股票价格宏观影响因素实证分析

集体经济

股票价格宏观影响因素实证分析

财税金融

■赵会宁

股票价格宏观影响因素实证分析

摘要:股票价格的变化及其变化趋势一直是资本市场备受关注的问题,它影响着股票市场的稳定性及投资者的投资策略。文章以上证指数作为因变量,选取宏观经济中能影响上证指数的指标,运用

SPSS软件对数据进行回归分析并建立回

归模型,分析得出影响我国股票价格的宏观因素主要有汇率、企业商品价格指数、利率、宏观经济景气指数、消费者信心指数,并提出相关的政策建议。

关键词:股票价格;宏观因素;回归分析

金融危机过后,我国经济开始快速发展,国家经济实力的高速发展受到越来越多的关注。我国资本市场正处在关键的转型阶段,随着“清欠”、“新会计准则”、“两税合一”等一系列法规制度的完善和实施,发展会越来越好,现在又兴起了炒股热潮,甚至在世界范围内,我国股票市场的走向都吸引了无数注视目光。

股票市场作为金融市场的重要组成部分,不仅承担着融资和资源配置的资本媒介的职能,作为经济发展的“晴雨表”也发挥着经济预测等功能。股票价格就是股票在市场上买卖的价格,又称股票市价或股票行市,是衡量股票市场发展众多指标中一个最重要的指标。在实际经济运行中,影响股票价格的因素非常复杂,其中,宏观经济因素是股价波动的大环境,只有从分析宏观经济发展的大方向着手,才能把握住股票市场的总体变动趋势。本文主要选取具有代表性的几个宏观因素进行研究分析,以得出对股票价格有影响的因素。

一、股票价格宏观影响因素研究方法的设定

(一)样本数据收集与整理

本文采用的样本数据来源于中华人民共和国统计网、中国人民银行及中国证券监督管理委员会2007年和2008年的相关月度统计数据。之所以如此选择数据是因为:第一,中国的股票市场属于新兴

市场,发展时间比较短,如果采用年度数各项因素之间的关系逐渐显现出来,所以据会因为样本数据较少而使回归分析失本文选取2008年及2009年度资料更能去意义。第二,国内外许多经济学家都认表现出各项因素对股票价格的影响程度。

为股票价格走势与国内经济状况有着密(二)影响因素指标的确定

联系,但是,自改革开放以来,我国经济每本文将上证A股指数和整个经济发年都高速增长,而股票市场却从2001年展的指标结合起来,通过选取能反映上市以来经历了四年多的低迷,这是因为我国公司股票价格整体水平的上证指数建立股票市场发展时间短,市场不够规范,股回归模型,得出影响股票价格变动的宏观票价格存在人为操纵现象明显、波动频因素。由于上海已经成为中国经济的中繁、定价方法不科学等等诸多问题,导致心,故这里以上证A股指数代表股票价股票投资价值下降、股票市场不能充分发格整体,而且上证指数是从总体上和各个挥其融资功能,而随着我国股票市场的迅

不同侧面反映了各个上市证券品种价格猛发展,各项规范措施相继出台,股票流的变动情况,以全部上市股票为样本,具通总量急剧增加,股票市场愈加完善,与

有广泛代表性,能够反映整个股票市场的

表1

原始数据

日期

上证指数

汇率

企业商品价国家外汇

格指数货币供应量

储备

利率

宏观经济消费者信景气指数心指数

Jan-084383.397.2478108.4154872.5915898.10.72102.695.6Feb-084348.547.1601109.2150177.8816471.340.72102.694.3Mar-083472.717.0752110.2150867.4716821.770.72102.594.5Apr-083693.117.0007110.3151694.9117566.550.72103.394May-083433.356.9724109.6153344.7517969.610.72103.494.3Jun-082736.16.8971109.5154820.1518088.280.72103.594.1Jul-082775.726.8376109.4154992.4418451.640.72102.894.5Aug-082397.376.8515108.2156889.9218841.530.7210293.7Sep-082293.786.8307107155748.9719055.850.72100.893.4Oct-081728.796.8316104157194.3618796.880.369992.4Nov-081871.166.828699.6157826.6318847.170.3697.890.2Dec-081820.816.842496.9166217.1319460.30.3697.187.3Jan-091990.666.838295.8165214.3419134.560.3694.5101.3Feb-092082.856.835794166149.619120.660.3694101Mar-092373.216.834193.4176541.1319537.410.3694.5100.3Apr-092477.576.831292.9178213.5720088.80.3694.9100.5May-092632.936.824592.4182025.5820894.910.3695.4101.2Jun-092959.366.833292193138.1521316.060.3696101Jul-093412.066.83292195889.2721746.180.3696.6101.1Aug-092667.756.832292.9200394.8322108.270.3697.3102.7Sep-092779.436.828994.1201708.1422725.950.3698.2102.8Oct-092995.856.827596.3207545.7423282.720.3699.5103.2Nov-093195.36.8274100.4212493.223887.880.36100.4103.3Dec-09

3277.14

6.8279

103.4

220001.51

23991.52

0.36

102.1

103.9

2011.02(上)ChinaCollectiveEconomy

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