财务管理期末考试计算题答案

某企业资本总额为4000万元,其中负债资本和权益资本的比率为45:55,负债资本利率为12%。该企业年销售量为5600千克,每千克销售价为1万元,固定成本为640万元,变动成本率为60%。

要求:计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。 边际贡献=5600*(1-60%)*1=2240万元

EBIT=22240-640=1600万元

债务总额=4000*45%=1800万元

利息=1800*12%=216万元

经营杠杆系数=1+640/1600=1.4

财务杠杆系数=1600/(1600-216)=1.156

复合杠杆系数=1.4*1.156=1.62

企业年初资金结构:资本总额2000万元,其中,长期债券400万元,优先股200万元,其余为普通股,长期债券利息率为8%,优先股股息率为10%,普通股股每股市价为20元,第一年每股股利支出2.5元,股利年增长率为5%,所得税率为30%。

求:企业年初综合资金成本率

1、公式:K=R×(1-T)/P(1-f)即长期债券资本成本率=8%×(1-30%)=5.6%

2、公式:K=D/P(1-f)优先股资本成本率=10%

3、普通股资本成本率=K=D*(1+g)/P(1-f)+g=2.5×(1+5%)/20+5%=18.125%

注意:普通股有两个:这里用第一个。

公式一:K=D×(1+g)/P(1-f)+g,(D:第一年或当期要发放)

公式二:K=D/P(1-f)+g(D:预计,即第二年)

综合资金成本率(加权平均成本)=∑(权重×资本成本率) 400/2000 ×5.6%+200/2000 ×10%+1400/2000×18.125%=14.8075%

某公司现有普通股100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模,有两种备选方案:一是增发普通股50万股,每股发行价为15元;一是平价发行公司债券750万元,若公司债券年利率为12%,公司的所得税为30%。

(1)计算两种筹资方案的收益无差别点?

(2)如果该公司预期息税前利润为400万元,对两种筹资方案做出择优选择?

(EBIT-600*12%)*(1-30%)/(100+50)=(EBIT-600*12%-750*12%)*(1-30%)/100 EBIT=342(万元)

因为400大于342,采用债权融资,即选方案二

.某企业现金收支状况比较稳定,预计全年需要现金为400000元,现金与有价证券的每次转换成本为200元,有价证券的利率为10%.要求(1)计算最佳现金持有量.(2)计算最低现金管理成本.(3)计算有价证券的变现次数.(4)计算持有现金的机会成本.(5)计算转换成本.

1) 最佳现金持有量=[(2X400000X200)/10%]1/2 =40000(元)

(2)最低现金管理成本=[2X200X400000X10%]1/2 =4000(元)

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