企业跨国并购财务风险管理研究

在经济全球化和世界性产业结构调整的背景下,全球跨国并购风起云涌。改革开放以来,中国的经济持续稳定增长。越来越多的中国企业积极参与到全球的跨国并购浪潮之中。跨国并购是一种相对低成本、高效率的扩张手段,但并购所带来的财务风险也不容忽视,本文分析了中国企业跨国并购财务风险形成的原因,并探讨了如何有效地控制和管理财务风险,最后提出政策建议。

蠢壅 Ⅻ州

群No

J。 u

企业跨国并购财务风险管理研究 深圳市盐田港集团有限公司张杨 【 要】经济全球化和世界性产业结构调整的背景下,球跨国并购风起云涌。改革开放以来,摘在全中 国的经济持续稳定增长。来越多的中国企业积极参与到全球的跨国并购浪潮之中。跨国并购是一种 越 相对低成本、效率的扩张手段,并购所带来的财务风险也不容忽视,文分析了中国企业跨国并高但本购财务风险形成的原因,探讨了如何有效地控制和管理财务风险,后提出政策建议。并最

【键词】国并购财务风险控制关跨

弓I 言

险的原因主要有以下两个:

二十世纪九十年代以来,界经济高速增长,经世在济全球化和世界性产业结构调整的背景下,全球跨国并购浪潮风起云涌 .跨国并购是跨国直接投资的主要 形式。很多企业选择进行跨国并购实现扩张,众多企 从业的案例可以看到,国并购的确是一种相对高效率、跨

第一 .跨国并购交易之前和并购之后的信息不对称造成逆向选择,n德, t道 e R L险。在跨国并购中,购对象 并是国外企业。并购企业与被并购企业之间存在严重的信息不对称情况。并购企业一般很难取得被并购企业完整真实的财务资料 .包括报表资料和报表以外的资

低成本的扩张手段。改革开放以来,国的经济实力增 中强 .国市场在全球经济中的地位越来越重要。中国的 中 一

料。被并购企业的财务报表本身就不完整,者为了各 或 种目的粉饰报表 .的企业出于保守商业秘密的需要,有 也隐瞒了很多有关信息。这些信息的缺乏使并购企业难以准确评估被并购企业的实际价值。再者,誉等无 商形资产的价值与企业本身所处的市场环境密切相关, 处在国内的企业无法准确确定商誉的价值 .被并购企

些大型企业- t]极融入了全球的并购浪潮之中。经 Z ̄

过收购国外的企业。我国企业获得了世界先进的管理

经验和技术,有重要的无形资产和

知识产权,购后还并的企业处于较高的发展起点。据统计,0 4年我国企 20业的跨国并购金额为 1181亿美元, 0 . 2 05年这一金额 达到了 6亿美元。 2 7年爆发于美国的次贷危机演 5 00变成席卷全球的金融危机。世界主要经济体的经济增 长速度放缓,国的出口也出现负增长。但中国企业的 中

业的各项资产、债的 ̄ e价值也很难计量,内外评 负 -, kS国 -

fi系的差异也造成了并购价值的确定困难 .这也使 d ̄

企业面临了更大的财务风险。除了国内外价值评估体 系的差异 .会计制度的差异也给跨国并购交易的前期

跨国并购仍然活跃。 跨国并购在增强企业实力的同时。也给企业的发 展带来了极大的挑战。购之后,业的管理成本不可并企避免地上升。管理的方式和观念将直接影响企业今后的发展。企业在跨国并购时。要应对较大的财务风险 需等,并购的准备期、购期以及并购后,业都需处在并企理好这些风险,现企业的平稳过渡。企业在并购前,实 要充分做好并购准备工作,极采取防范风险的措施,积 加强风险管理,其是财务风险。因此,文的研究具尤本有较强的理论价值和现实意义。

价值评估和后期的信息整合造成了困难。财务系统不 一

致。则并购企业无法准确掌握被并购企业以前期间

的财务信息,即使并购完成,之后企业的财务机构设 置、财务管理制度等建设还需要投人很多的精力和资 金 .后续投入的不确定性可能造成并购前预期的并购

收益与实际收益的巨大差异。由于信息的严重不对称。 表面上看起来很好的并购项目,在并购后可能出现很多问题,如企业的税负较重、本较高以及潜在的债 比成 务支出等,可能导致跨国并购交易的失败。都

第二。购过程中存在诸多不确定性。跨国并购在 并并购过程中面临着很多不确定性。这些不确定性主要包括宏观经济的不确定性,汇率风险、率风险、 如利通货膨胀 gt以及被并购企业所在国的宏观经

济政策变 ,险动等 .有并购双方自身的一些不确定性 .如并购企还比业的资金状况和经营状况,被并购企业的谈判、购与并之后企业文化和管理的配套整合等。这些不确定性最后都形成了跨国并购交易的财务风险。具体而言 .国 跨并购是国内企业到国外市场收购其他企业。被并购企业的资产负债等都需要并购企业使用现金支付 .这就涉及到两国货币的汇率以及两国的利率水平差异, 汇率的波动造成被并购企业评估价值以及其本身股票、

二、企业跨国并购中财务风险产 生的原因 企业并购的财务风险是指在企业并购时面临的由

于并购定价、并购融资和并购支付等财务决策造成的 企业财务状况的不确定性。是以货币综合反映的并购信息风险、治风险、律风险、场风险和文化整合政法市风险等,是决定并购交易能否为企业带来利益的关键因素。企业并购实际是企业在经营活动中的非正常交易,项交易涉及的需融资或直接支付的金额较大 . 这对企业的财务状况和现实的经营活动会产生影响,还会改变企业的资本结构。中国企业跨国并购产生财务风

w

。 -- l I、 1 _ l… - -…

~

企业跨国并购财务风险管理研究

你可能喜欢

  • 企业并购的财务风险
  • 中国并购
  • 企业并购财务风险分析
  • 集装箱运输
  • 并购风险
  • 跨国并购
  • 航运管理
  • 并购估价

企业跨国并购财务风险管理研究相关文档

最新文档

返回顶部