投资项目决策的基本方法
2、投资项目决策的基本方法
1. 非贴现现金流量分析方法
非贴现现金流量分析方法是不考虑货币的时间价值,把不同时间的货币收支看成是等效的。这些方法在选择方案时起辅助作用。
①投资回收期法:
投资回收期(Payback Period,缩写为PP)是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等时所需要的时间(通常按年计)。它代表回收投资所需要的年限。回收期短于项目寿命周期的一半时方案可取,且回收期越短越好。公式:
⑴ 在原始投资一次支出,每年现金流量相等时:
回收期=原始投资额 每年现金净流量
⑵ 当原始投资不是一次支出,每年的现金流量也不相等时:
回收期=投产后累计现金流量出现盈余的年份数-当年的盈余额 当年的现金流量
投资回收期法的主要优点是易算易懂,最大缺点是既没有考虑货币的时间价值,也没有考虑回收期后的现金流量。
②会计收益率法:
会计收益率(Accounting Rate of Return,缩写为ARR)是指年平均净收益与原始投资额之比。判断标准是ARR≥企业目标收益率时,方案可行。计算公式为:
ARR=年平均净收益×100% 原始投资额
由于会计收益率法是以平均税后净收益作为计算依据,与其他四种方法以现金流量作为计算依据不同。税后净收益等于现金流量减折旧,而折旧方法不同会导致不同的税后净收益,有可能导致衡量项目优劣时产生误差。
2. 贴现现金流量分析方法
①净现值法:
净现值(Net Present Value,缩写为NPV)指的是在方案的整个实施过程
中,未来现金流入量的现值之和与未来现金流出量的现值之间的差额。净现值法就是使用净现值作为评价方案优劣的指标。若净现值为正数,则说明该投资项目的报酬率大于预期的报酬率;若净现值为零,则说明该投资项目的报酬率等于预期的报酬率;若净现值为负数,则
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