中国上市公司治理结构评价研究

由于中国上市公司的治理环境与国外有较大差异,适合中国上市公司治理结构评价的理论和实践都亟待发展。公司治理结构是建立在一定公司组织结构上的公司制度安排,对其评价是一个复杂的系统问题,要科学合理地设计评价指标体系和评价方法

《经济问题探索》2011年第10期

中国上市公司治理结构评价研究

1,213

杨建仁,左和平,罗序斌

*

(1.景德镇陶瓷学院,江西景德镇333401;2.南昌大学,南昌330031;3.江西师范大学,南昌330022)

摘要:由于中国上市公司的治理环境与国外有较大差异,适合中国上市公司治理结构评价的理论和实践都亟待发展。公司治理结构是建立在一定公司组织结构上的公司制度安排,对其评价是一个复杂的系统问题,要科学合理地设计评价指标体系和评价方法。笔者认为,中国上市公司治理结构评价至少应包括股权结构评价、董事会评价、监事会评价、经理层评价、股东评价及信息披露与公司的独立性评价六个方面的内容,从而,本文围绕这六个方面选取指标建立了一个包括六个一级指标、十七个二级指标,四十个三级指标的上市公司治理结构的评价指标体系;之后,可运用层次分析法确定指标权重,并计算得到上市公司治理结构完善指数作为评价中国上市公司治理结构水平的标准。

关键词:上市公司;治理结构;评价;指标体系一、引言理评价系统,美国机构投资者服务机构(ISS,Institu-1950年,杰克逊·马丁德尔提出一种董事会业绩tionalShare-holderServices)建立的全球性的上市公分析方法,这是公司治理评价研究的萌芽。1952年,司治理状况数据库,另外还有布朗斯威克(Brunswick美国机构投资者协会设计了第一个正式评价董事会的Warburg)、ICLG(InstituteofCorporateLawandCorpo-程序,从此以后便引发了公司治理诊断与评价的系列rateGovernance)、ICRA(InformationandCreditRating研究成果:1998年标准普尔(StandardandPoors)创Agency)和泰国的公司治理评价系统等。目前,国外立的公司治理服务系统,1999年欧洲戴米诺推出的公已有10多种不同的公司治理评价系统,各评价系统关

[1]

司治理评价系统,2000年亚洲里昂证券推出的公司治注的内容及评价标准如表1所示:

表1国外主要公司治理评价系统评级主体杰克逊·马丁德尔标准普尔戴米诺

评价内容

社会贡献、对股东的服务、董事会业绩分析、公司财务政策

评分方法指标值越大,治理状况越好

所有权结构、金融利益相关者的权利和相互关系、财务透明度和信息披露、指标值越大,董事会结构和程序治理状况越好股东权利与义务、接管防御的范围、信息披露透明度、董事会结构

公司透明度、管理层约束、董事会的独立性与问责性、小股东保护、核心业务、债务控制、股东现金回报以及公司社会责任

管理层的约束、透明度、独立性、公平性、问责性、社会责任意识

指标值越大,治理状况越好指标值越大,治理状况越好指标值越大,治理状况越好

里昂证券CLSA

作者简介:杨建仁(1978-),男,江西丰城人,景德镇陶瓷学院工商学院讲师,南昌大学管理科学与工程专业2008级博士研

究生,从事管理工程与公司财务研究;左和平(1964-),男,江西丰城人,景德镇陶瓷学院教授,博士,硕士生导师,从事管理工程与产业经济研究;罗序斌(1981-),男,江西九江人,江西师范大学财政金融学院讲师,博士,从事中部经济与管理工程研究。

*基金项目:江西省社会科学规划项目(项目批准号10YJ24)

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