对冲基金的美国监管模式及其影响

本文对美国对对冲基金的监管模式进行研究。揭示其特征及其对国际监管环境的影响。研究认为,美国监管模式的实质是强调市场纪律的间接监管。间接监管模式有利于降低交易成本维护市场弹性,但也可能给对冲基金的风险活动留下过大的自由空间。在可见的将来,这一模式仍将是国际主流监管模式。新兴市场国家如何加强对对冲基金的外部监管.需要权衡利弊谨慎从事。

叁壁董鳖 o ra ia c n cn mw un lfFn neadE o o s o

对冲基金的美国监管模式及其影响 ■管同伟

本文对美国对对冲基金的监管模式进行研究,示其特征及其对国际监管环境的影响。究认为,揭研美国监管模式的实质是强调市场纪律的间接监管。间接监管模式有利于降低交易成本维护市场弹性。也但可能给对冲基金的风险活动留下过大的自由空间。可见的将来,一模式仍将是国际主流监管模式。在这新兴市场国家如何加强对对冲基金的外部监管 .要权衡利弊谨慎从事。需 [键词]国;冲基金;管模式关美对监

[图分类号]8 1中 F 3

[文献标识码] A

[文章编号]0 6 19 2 1)3 0 5— 5 10— 6X(0 0 0— 0 9 0

管同伟,经济学博士,东金融学院教授。 (东广州 5 0 2 )广广 1 5 1

引言

二、间接监管模式的原则理念与框架结构 ( )一间接监管的基本理念

近 1年来 .对冲基金的迅速增长无疑已成为国际 0

金融领域中最引人瞩目的现象。以资产规模、资者基投础、涉投资领域的广泛性多方面指标衡量,冲基金所对已成为国际主流投资工具,其交易活动对全球资产价 格与流动性的影响已经上升到一个举足轻重的地位。 然而 .与规模的急剧膨胀和市场地位的加速上升形成鲜明对照的是对冲基金行业透明度和行业规范的

美国政府的主流监管理念不主张对对冲基金进行直接监管或比较严厉的监管,而是主张对对冲基金实行间接监管的原则。这是因为,监管当局看来,冲在对基金的监管主要解决两个问题:先 .冲基金的业务首对

操作是否已对金融市场的稳定构成威胁:其次,冲基对金投资者是否需要额外的监管保护。而按照P① WG的分 析,大型对冲基金的倒闭与直接监管无关而在交易对

普遍缺失。尽管 19年L C 9 8 T M的崩盘即已引起国际社会 对对冲基金的严重关切,迄今为止,际社会对对冲但国

手的风险疏忽。例如L C T M濒临倒闭的根本原因是因为 杠杆比率过高 . T M的过度杠杆风险主要是在于对

而L C

基金的监管仍处于各自为政的松散状态。当前,主导对冲基金监管环境的是以对冲基金大国美英为主导的间 接监管模式。由对冲基金的大国利益所决定,英难以美 对对冲基金的监管采取积极的姿态,期内,难指望近很形成一个统一的国际监管框架。此背景,入认识间值深接监管模式的内涵特点,对于我国资本项目开放进程中如何更有针对性地防范对冲基金的负面影响 .具有 现实的意义。

手交易与借贷活动中形成的,与直接监管无关。护它保 投资者也不是实施直接监管的理由。因为不同于面向 一

般投资者开放的共同基金,对冲基金通常为代表机

构和高净值个人进行投资的有限合伙组织,只对经法

律认可的合格投资者 (crdt net s开放,资 a cei divs r) e o投 者范围受到限制。因而对冲基金在许多方面更类似于私募股权基金,不具备公共产品的性质,并以保护共同

( P (h rs etsWo igGo po i n i ak t美国总统金融市场工作小组 )该小组由美国财政部、 ! WGT ePei n’ ) d r n ru nFn c M re, k a M s, 美国联邦储备委员会、券交易委员会、品期货交易委员会等政府金融管理部门负责人参与组成,美国总统负责,证商对 任务是对金融市场的重大问题组织调查提出政策性指导意见和建议。

5 g

对冲基金的美国监管模式及其影响

Word文档免费下载Word文档免费下载:对冲基金的美国监管模式及其影响 (共1页,当前第1页)

你可能喜欢

  • 对冲交易策略
  • 案例分析
  • 长期资本管理公司
  • 对冲基金投资
  • 对冲基金策略
  • 基金报告
  • 基金监管
  • 私募基金市场

对冲基金的美国监管模式及其影响相关文档

最新文档

返回顶部