中国经济 审计 管理

第２５卷第ｌ期２０１０年１月

审计与经济研究

ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＡＵＤＩＴ＆ＥＣＯＮＯＭＩＣＳ

Ｖ０１．２５．Ｎｏ．１

Ｊａｎ．．２０１０

鬟缀济与管理研究豸

影子银行体系与金融危机

杜亚斌，顾海宁

（南京大学商学院金融系，江苏南京２１００９３）

［摘要］影子银行的异军突起、飞速发展，给美国和国际金融市场带来了高度的繁荣。由于影子银行的高杠杆贷款操作以及影子银行体系内生的脆弱性，成为引发当前全球性金融危机的重要因素。影子银行体系的教训给我国金融业提供了重要的启示，即我国金融业应循序渐进地推动金融产品创新，注重防范金融风险；金融监管机构应对金融机构及金融活动实行全面的监管。

［关键词］影子银行；影子银行体系；结构性投资实体；金融危机；监管［中图分类号］咫３０

［文献标识码］Ａ

［文章编号］１００４—４８３３（２０１０）０ｌ一００８２—０６

肇始于２００７年８月的国际金融危机，给全球金融和经济带来了巨大的冲击，表现为巨额资产灰飞烟灭，市场流动性枯竭，信贷市场冻结，大量金融机构破产或处于破产边缘，失业率猛增，生产活动急剧下降。这次金融危机使全球金融机构的累计资产损失估计将高达数万亿美元。由于各主要西方国家政府和中央银行以数１０万亿美元进行资金援救，上世纪３０年代的大萧条景象才未重演。人们不禁要问，为什么一个国家的房地产市场问题会引发如此大的全球灾难？

从马克思主义经济学的观点来看，一切经济和金融危机的原因都可以归结为生产力和生产关系、经济基础和上层建筑之间的矛盾和冲突，而危机的严重程度则依赖于这些关系矛盾的激烈程度。然而，这些矛盾在不同的历史阶段会采取不同的形式。近１０年来，金融基础与金融上层建筑的矛盾，或者说是金融资本与金融监管的矛盾，主要表现为新型信贷中介迅速发展，但对其监管却相对滞后。这些新兴信贷中介在传统银行体系之外形成了一个相对

独立的准银行体系，因其不受监管或只受到很少的监管，缺乏透明性，所以又被称为影子银行体系。

现代影子银行体系的规模十分庞大且结构复杂。可以这样说，只有理解了影子银行体系，才能理解现代金融体系。毫无疑问，研究影子银行体系问题，对洞察全球金融体系的未来发展、评估当前西方国家的金融监管改革以及制订我国金融体系发展战略都具有极其重要的意义。

一、影子银行体系的定义、种类与职能（一）影子银行体系的定义

影子银行体系这个概念最早是由Ｐｉｍｃｏ公司提出的，其首席执行官Ｇｒｏｓｓ在他的报告中将利用高杠杆贷款的银行体系称为“影子银行体系”…。纽约大学斯特恩商学院经济学教授Ｒｏｕｂｉｎｉ又将此概念完善为“影子金融系统”嵋－。

２００８年６月，纽约联邦储备银行行长盖特纳在纽约经济俱乐部发表演讲时指出，金融体系的结构发生了根本性的变化，传统银行系统之外的资产所

［收稿日期】２００９—０８—３０

【基金项目】江苏省社会科学基金项目（０９Ｍｕ）０１２）

［作者简介】杜亚斌（１９５４一），男，山西壶关人，南京大学商学院金融系教授。博士生导师。从事金融全球化与金融危机研究；顾海宁（１９８５一），女，江苏南通人，南京大学商学院金融系硕士研究生，从事国际金融危机研究。

８２