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我国上市公司的股权结构与公司治理分析

1.前言

我国的上市公司是在由传统的计划经济向市场经济转型背景下，从国有企业改制发展起来的。迄今，国有企业改革大致经历了四个阶段。

第一阶段是从1978年党的十一届三中全会至1984年10月党的十二届三中全会，是放权让利的阶段。首先从四川开始试点，逐步扩大到全国。

第二阶段是从1984年10月党的十二届三中全会至1987年党的是十三大，是实行经营承包责任制的阶段。这一阶段明确了企业的经营权可以与所有权相分离，承包责任制调动了经营者的积极性，在全国范围内开展得比较深入，但承包制也有许多难以克服的弊端。

第三阶段是从1987年至1992年邓小平南巡讲话，是国有企业治理整顿阶段。

第四阶段是从1992年邓小平南巡讲话至今，是国有企业建立现代企业制度的阶段。这一阶段明确了建立社会主义市场经济，转换国有企业经营机制，建立“产权明晰、权责分明、自主经营、管理科学”的现代企业制度。

为促进国有企业建立现代企业制度的改革，1990年12月上海证券交易所成立，1991年7月深圳证券交易所成立，我国的上市公司由此产生和发展。最初，我国的上市公司以国有成分为主，民营企业难以上市融资，近几年有所改善。 由于历史的原因和企业发展的现实，我国上市公司的治理结构还存在许多问题，股东大会、董事会、监事会的作用没有有效发挥，激励机制不尽合理，经营层的积极性也没有有效调动起来。蓝田股份、猴王股份、郑百文、亿安科技等暴露出来的问题，无一不反映出我国上市公司治理结构的缺陷。

公司治理问题的产生，源于现代企业制度，是现代企业发展的产物。公司治理最早见于1932年伯利(Berle)和米恩斯M(enas)所著的《现代公司与私人产权》一书中。我们知道，现代公司制企业的一个典型特征是所有权和经营权的分离。企业的控制权由所有者转移到了经营者手中，经营者在所有者的授权委托下对企业进行管理和控制，这就产生了“委托人”和“代理人”。一般认为，委托人和代理人之间存在不同的利益差异，为了保护所有者的权益不被侵害，制定二者之间的契约制度，并在企业内部构建合理的激励约束机制，于是就产生了公司治理