上市公司治理结构中普遍存在着国有股权所有者缺位、内部人控制严重、董事未能恪尽职守、董事会工作效率低下,监事会形同虚设的问题,造成我国上市公司整体素质不高,出现了大量的违规现象,损害了广大投资者的根本利益,侵蚀着市场经济诚信的根基。文章解析公司治理上存在的诸多问越,如“一股独大”、“委托与代理”等诸多问题,以求在此基础上找出完善公司治理的有效举措。

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《经济￣)07 20年第 1 期

●证券市场

我国上市公司治理结构的症结分析 ●于 摘要：上市公司治理结构中普遍存在着国有股权所有者缺位、 内部人控制严重、董事未能恪尽职守、事会工作效率低下监事会形同董 虚设的问题，造成我国上市公司整体素质不高，出现了大量的违规现象，害了广大投资者的根本利益，损侵蚀着市场经济诚信的根基。史章 解析公司治理上存在的诸多问越，一股独大”“如“、委托与代理”等诸多 问题，以求在此基础上找出完善公司治理的有效举措 关键词：司治理公控制权内部人控制委托代理

林

行r极具现实意义的创新，提出了多元化的现代股份公司制是社会主义公有制的卞要实现方式，并秘极推进混合所有制存我国的发展、这对于整体改善我国上市公司的股权结构提供了很好的制度基础。 内部人控制是控制权的一种特殊情形，是中国经济体制转轨过也程中出现的一种特殊的代理问题。内部人控制足指独立于所有者 (外部人)的经理人员掌握着企业的实际控制权，公司经营中充分体现自在 身利益甚至与职工“台谋”谋取各自的利益，而架空所有者的控制与从 监督的情形。内部人控制屉现代公司经济“所有权与控制权相分离” 的结果，一方面，具有客观必然性和积极作用，一方面。它 它叉会产生侵害出资者利益的消极作用。研究表明：国有股 (括国家股和国有法人包

中图分类号：8 0 9文献标识码： F3 .1 A文章编号： 0 4 1 l0 7叭 07— 2 1 4 9 4 20 ) 0 9 0公司治理结构是一套制度安排，以股尔会芾会、它 峪事会和商 层经理人员以及职之间的责权利天系为核心，构造一套冉效的激励和约束机制 .从而实现股东会、事会、董经理人 . 瞌事会分权制衙的组织制度和运行机制。构建良好的公司治理结构，足观代公司制度的核心要求。对企业来说，否具有完善的公治理，定了它的生死 _是决仃

亡。因为股份制已成为现代企业制度的基本形式。个投资肯 H有一 确信自己的利益能够受到保护之后才会向一个企业投资，良好的公 司治理正是保护投资者利益的重要制度。在资 _市场 L,个公州治奉~理健全的企业町以得到投

资者的青睐，以比较容易地以较低成本筹可集到较大数额的资金，从而能够较快地发展自己。而公司治理不健全的企业则比较难以取得投资者的信任，等资成本也相对较高，其企业当 然会在竞争中处于不利的地位，凶此，企业之间的竞争在一定程度上就是公司治理的较量。我国上市公司发展至今，公司治理结构逐渐完善， 但仍然存在一些制度性的问题：不仅包括由委托代理产生的一般性问题，且而包括具有中国转轨时期特点的特殊性问题。 控制权和内部人控制分析众所周知，中国的上市公司 .最初都是由原国有企业脱胎而来的。 为r满足股份有限公司没立的有关法规条文的要求，市公司设置了上 名义上的多元法人股权结构，国有大股东处于绝对控股地位；同时为 _ r 绕过在所有制问题』的认识障碍。出了国有法人股不能 .市流通的二做 I二规定。上公司国有股“市一股独大”的股权结构在相当一段时间里被固化丁。在党的十六届三中全会通过的有关决议中，对传统产权理论进 一

股)公司中所占比例越大，司的内部人控制就越强，且内部人控在公并制从两个面对公司业绩产生影响：一方面，内部人比外部人有信息优势，上他们多是有很高经营技巧的职业经理人员，加因此，他们掌握控制权有潜在的效益，正是闪为这种效益才使股份公司得以迅速发展；也 【 1经理人员和股东的目标函数不同，=: l= f为了追求自身的利益，其行为可能会偏离股东的要求，企业带来不利的影响。给 我国【公司的内部人控制既具有内部人控制的一般特点， h叉具有菜些特殊的表现形式。在国有企业改革巾，似乎存在一种两难的处 境：斤面1业抱怨政府干预过多，一 f=:=企业缺乏经营自主权：一方面政另 …

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府却抱怨企业失去控制。对国有资产的使用不负责任，企国有资产大量流失。其实，二者是有内在联系的，者是后者的直接原因，前国有控股企业的这种难处境正是“内部人控制”的重要表现，国有资产所而有权管理主体的缺位恰是造成这种内部人控制的关键原因。 从理论上说，占支配地位的股东拥有对公司的控制权，由于他们所占有的份额，他们会 l￣的股东更有动力来监督和激励公司经理， -J Ll

使得经理人员的行为符合股东的利润最大化目的要求。过度集中的股权标结构无法使公司治理结构对大股东和管理层形成适当的约束或行使股东更换管理者的权力，而使得管理层无需顾忌中小股东约束和管理从层更换的压力，无需根据经营绩效来进行决策，经常通过损害中小股东权益来维护大股东和管理层的利益。高比例的国有股权和不确定的国 有资产终极所有者造成政府各部『权利义务不对等，乏最终的责任 J缺承担者所有者的各项权能被分解到各个行政管理机关，政府部门与 简便，计信息生态意识日益浓厚，计信息会会

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甚至某个细节会计信息出现阻塞或断档，必将导致会计信息交流双方的严重不对称，券市证 场的公开、正 .平原则将面临严峻挑战。公公

今成功的投资者所共识 . .

第六，在会计信息利用环节，不断打造要会计信息的“品和优品”精。精品会计信息和 优品会计信息，不是任意夸大、小、造、既缩捏

质量将逐步提高，会计信息利用将更加广泛， 会计信息生态环境也将更加优化。

第四，在会计信息检索环节，要认真组织 会计信息的“滤和提炼”尽管在会计信 .过。包

的生产、加工、递环节已经投放了相当的精传力，由于会计信息无孔不入 .但非有效会计信息仍然充斥证券交易中，因此会计信息的接受 者迫切需要时走量会计信息进行过滤、成、合

剪辑、弯、凑、畸拼克隆的会计信息，不是低也水平重复、老化失效、无限泛滥和内容不健康的无效会计信息 .而是真实通达、有效、时的厦 会计信息.能够发挥证券市场功能的会计信是息

参考文献： 1靖继鹏.,应用信息经济学[ M]科学出版 社 .0 2 20

2毕强. .网络信息资源开发与利用[ . M]科学出版社，0 2 20 3 J h o p DMR’ e t o tae i .o n Th r . S C n e frS r t c r g L a es i. e I fr to a a o: aiig e d rhp Th no main P rd x: Re l n z teBu ies t ei fI fr t n Tehn lg h sn s￣n ft o no ma i c oo y s o

筛选和提炼，形成经过科学归纳的、具有针对

性的有效会计信息，使会计信息的使用变得快捷、效高， 第五，在会计信息分析环节 .时刻关注要会计信息的“期和回报”证券市场的会计预 信息流动在推动市场理性发展的同时，也使会计信息的未来预期成为 A 4追逐的热点。投 -J" ' 1资者在分析和分享会计信息的同时，也应该进步关注会计信息的未来.通过会计信息的}生，表面现象分析会计信息的预期回报已经为当 一

第七，在会计信息管理环节，大力提倡要 会计信 .“治和法治”法制是会计信 .包的德 包畅通无阻的根本保障，治是会计信息生态平德

衡的有效约束通过道德教育，助法治宣 借 传，将会计信息的管理纳入法制化轨道，是会 计信息生态优化的前提要建立必要的会计信息法规。要使公共会计信息能充分提供，既 又要限制大量不利会计信息自由流入而使会

[ . (r M] Me a; w—H I lc 19,;, . 9 9 In 4.1a i W iso e】 vd n tn .Fia ea De iaie: n n il rv t s v

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计信息通道淤塞。这样，中国证券市场会计信息精品将层出不穷，会计信息筛选工作将大大

(者单位：作长春工业大学工商管理学院 吉林长春 1 0 1, 30 2吉林大学管理学院吉 林长春 10 2 30 2) (责编：吕尚) ---——

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