0904_美国金融危机的监管体系反思
Working Paper No. 0904
Apr. 9, 2009 www.wendangwang.com 郑联盛
zhengls@yahoo.com.cn
美国金融监管体系的反思
一、引言
2007年夏天以来,美国次级抵押贷款问题不断恶化逐步升级，已经演化为全球金融历史的一次极其严重的危机。虽然，美国新一轮金融危机尚未结束，美政府和欧洲等经济体大规模的救援效果仍有待观察，但是毫无疑问的是，次贷危机已经演化为新一轮金融危机，格林斯潘甚至认为美国已经陷入“百年一遇”的金融危机，在格林斯潘的眼中，它甚至比大萧条更为严重。
美国新一轮金融危机的爆发和升级中，住房抵押贷款标准放松、金融产品过度证券化、金融机构风险管理不到位、货币当局的货币放松和监管放松以及信用评级机构的渎职等因素都是重要的原因。归根溯源，美国的金融制度层面也存在一些缺陷，众多因素交互影响，最终导致金融危机的爆发。
在美国新一轮金融危机爆发的原因研究之中，金融监管部门的监管放松和监管不到位受到的极大的批判。在任何一个金融体系中，金融监管是保证金融体系健康稳定有效运行的最后“堡垒”。美国新金融危机中，这一最后堡垒没有充分发挥其作用。一个方面，这一监管体系已经不适合经济全球化和信息革命带来的金融体系发展的要求，即是不合时宜；另一个方面，堡垒本身出现了缺口和漏洞，使得金融风险有机可乘。本文主要讨论金融市场结构与金融监管的匹配，混业经营对金融监管的要求，以及美国新金融危机中的分业监管与混业经营的错配。
二、美国现行金融监管体系
目前，美国实行的是以美联储为中心的伞形监管模式。该模式是以联邦政府和地
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