银证信合作资管业务研究
银证信合作资管业务研究
目录
一、银信合作成就信托资产“五万亿”
二、银证合作创造中小券商资管成长“奇迹”
三、证信代销方兴未艾
四、新形势下的启示与建议
一、银信合作成就信托资产“五万亿”
自2004年起，我国商业银行理财业务不断壮大，至2011年底，银行理财产品余额已达到4.57万亿元。但是，银行理财计划一直缺乏明确的法律地位，加之分业经营，使客户无法得到银行真正意义的资产管理服务。
然而信托公司却可以跨货币市场、资本市场、实业领域投资，且投资方式灵活多样，通过信托，银行理财资金可以全面打开投资范围。同时，对银行而言，也实现了理财资金的独立管理，与银行自营业务实现风险隔离，从而提高了理财业务的投资能力与风险管理水平，为银行发展资产管理业务、做大中间业务提供了基础。因此，与信托公司合作，优势互补，是银行发展理财业务的现实选择。 银信合作的实质是“双层信托模式”——银行首先以理财产品为载体，与投资者建立委托代理关系，在获得投资者委托的基础上，以委托人的角色与信托公司签订资金信托合同，在信托合同中以单一委托人的身份设立信托计划，并最终将投资者的资金投资于各类资产。
银信第一次深度合作是“打新股”。由于银行理财计划不能“开户”申购新股，但是信托计划可以，于是牛市行情中银行乐于将理财资金委托给信托公司去“打新股”。在2005年以来的大牛市中，“打新股”产品首次成就了信托业管理资产规模的快速增长。以中信信托为例，其2006年底的信托资产规模仅为385.51亿元，但2007年底即飙升到1961.93亿元，增幅400%！
银信第二次深度合作是资产证券化。我国商业银行对信贷资产证券化始终有巨大的需求：一方面，在信贷规模管控的背景下，银行希望将信贷资产卖出，为新的贷款发放腾出“额度”；另一方面，银行希望卖出部分信贷资产，管理流动
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