信托转型发展及参与PE股权投资的操作细节及案例

信托转型发展及参与PE股权投资的操作细节及案例 – 授课纲要

1、 信托与PE的合作方式

从资金来源上看： 固有资产投资

信托资金投资（单一资金信托、集合资金信托）

(1) 类型一——固有资产从事股权投资业务

银监会《关于支持信托公司创新发展有关问题的通知》（银监发[2009]25号）：固有资产从事股权投资业务，是指信托公司以其固有财产投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的投资业务，不包括以固有资产参与私人股权投资信托。

固有资产从事股权投资业务，按照投资方式来看，又可以分为固有资产直接股权投资和固有资产间接股权投资两种形式。前者以信托公司固有财产直接投资于未上市企业股权，后者以固有资产参与私人股权投资信托或以固有资产持有创投机构的股权或出资份额，通过创投机构间接进行股权投资。

案例：

华润信托以固有资产间接投资奥康国际

(2) 类型二——信托财产从事股权投资业务

信托财产从事股权投资业务指信托公司作为受托人设立信托计划，并以信托计划资金投资于未上市企业股权、上市公司限售流通股或中国银监会批准可以投资的其他股权的投资业务。

信托财产从事股权投资业务，按照信托财产来源，可以分为单一资金信托和集合资金信托计划；按照投资方式来看，可以分为直接股权投资和间接股权投资两种形式。直接股权投资以信托财产直接投资于未上市企业股权；间接股权投资不仅包括信托PE方式，即信托公司作为有限合伙人（或股东）以信托资产作为出资参与私募股权投资机构，持有私募股权投资机构的出资份额或股权，通过私募股权投资机构间接投资并持有拟上市公司的股权，还包括采取其他途径间接进行的“类股权投资”活动，具体方式包括但不限于投资于持有拟上市公司的股权的创投机构的出资份额，投资于拟上市公司的股权收益权或投资于拟上市公司股东的股权收益权。

案例：

信托计划+有限合伙PE（江信国际-金牛8号权益投资集合资金信托计划） 银行理财产品+信托计划+公司制PE+股权收益权 信托计划+有限合伙PE+有限合伙PE+股权投资（“深国投 铸金资本二号集合资金信托计划”）

信托计划+有限合伙PE+回售权（北京信托-泉源8号集合资金信托计划）

(3) 类型三——信托公司参与股权投资的其他“创新”方式

“经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问”等业务属于《信托公司管理办法》第十六条所规定的信托公司可以申请经营的业务之一 。 信托公司可以依