爱尔眼科并购胜道
写得很好
爱尔眼科并购扩张术
上海胜道投资管理有限公司 邱红光 周成江
自2010年年初伊始，多家中小板和创业板类上市公司陆续宣称将运用超募资金展开“跑马圈地”的加速并购行动，其中爱尔眼科的并购扩张发展广泛受到市场及行业人士的关注，成为眼科医疗行业整合的成功典范。
超募资金助力爱尔眼科并购扩张
2009年10月，爱尔眼科成功登陆创业板，募集资金9.38亿元，其中超募5.42亿元，实际超募率达175.6% 。由于眼科服务对设备依赖性较强，全国专科眼科医院较少，公司“三级连锁”的商业模式可以迅速复制，这使得爱尔眼科在成功登陆资本市场后、携巨额资金，对外扩张步伐明显加快，成为眼科医疗市场上的并购急先锋。
按照深交所《创业板信息披露业务备忘第1号》（2010年1月发布）的规定，上市公司最晚应在募集资金到账后6个月内，根据公司的发展规划及实际生产经营需求，妥善安排超募资金的使用计划。目前超募资金较多的创业板上市公司次新股频频现身于行业并购业务，且愈演愈烈。巨额超募资金和业绩增长压力，使得并购已成为创业板上市公司使用超募资金的重要渠道。
并购符合公司扩张的战略计划。爱尔眼科所处的行业市场空间巨大，如果公司仅通过内部增长和新建来发展，会比较缓慢，容易被竞争对手或后来进入者赶超，同时也无法充分利用公司现在已建立的品牌和行业先入优势。因此，公司董事长陈邦直言：“进入目标市场时，能并购就先并购，不能并购的地区再考虑新建”。公司2011年的策略是继续扩张，抢占市场。2011年公司还将收购10家医院。
爱尔眼科乐享并购盛宴
借助资金和品牌快速并购，实现规模和效益的提升
似乎是为了践行IPO时的承诺，爱尔眼科自2010年3月始，在一年内共发布了11次并购公告；借助品牌与资金优势，采取横向扩张与纵向渗透并举的连锁发展策略，通过收购或新建方式不断完善连锁网络布局。公司不仅兼并收购了包括北京英智、郴州光明、天津麦格、重庆麦格、石家庄麦格、南充麦格、贵阳眼科、西安古城等八家眼科医院的股权，而且还受
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