企业筹资风险的成因和防范

曹

（武汉市中心医院

摘

星

湖北

武汉

430014）

要：筹资风险是企业筹资过程中的一个重要问题，应对是否恰当直接关系企业未来的收益状况。

对企业筹资及筹资风险的含义、成因及防范分别进行了阐述，得出结论：企业筹资风险的形成是内外因相互联系、相互作用的结果，内因包括负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等，外因主要有经营风险、预期现金流入量和资产的流动性、金融市场风险等；企业在筹集资金时，要选择正确合理的方案，既使得资金成本较低，又将风险控制在可接受的范围内。

关键词：筹资；筹资风险；风险防范；风险预测中图分类号：F275

文献标识码：A

保护，企业的投资效益具有很大的风险性，使企业能否按约偿债、能否向股东支付期望的报酬出现了较大的不确定性，筹资活动的未来实际结果难以与预期结果一致。举债本身因素主要有负债规模、负债的利息率和负债的期限结构等；举债之外的因素是指企业的经营风险、预期的现金流入量和资产的流动性及金融市场等。把前一类因素称作筹资风险的内因，而把后一类因素称作筹资风险的外因，这便决定了筹资风险的存在。

1企业筹资及筹资风险的含义

企业筹资，是指企业根据其生产经

100×100％＝15％

B企业2008年负债年利息率：20÷100×100％＝20％

负债的利息率在同样负债规模的条件下，B企业比A企业负债的利息率高，因此企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，可供股东分配的利润就越少，而且负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。

营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获得所需要资金的一种行为。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。

企业筹资风险又称财务风险，它是指企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确，管理有效，就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误，管理措施失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。

2．12．1．1

筹资风险的内因负债规模

负债规模是指企业负债总额的大

2．1．3负债的期限结构

负债的期限结构是指企业所使用

小或负债在资金总额中所占的比例的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数越大，股东收益变化的幅度也随之增加所以负债规模越大，财务风险越大。

的长短期借款的相对比重。短期借款是指企业向银行或其他金融机构等借入的期限在1年以下（含1年）的各种借款，而长期借款是指企业从银行或其他金融机构借入的期限在1年以上（不含

1年）的借款。如果负债的期限结构安排

不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：

（1）如果企业使用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时期中将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动。

（2）如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够

2．1．2负债的利息率

负债利息率＝利息÷负债×100％例如：某相同一个行业的两个企

2企业筹资风险的成因

筹资风险主要来源于企业资金使

业，在税息前利润一定的条件下，假定

A企业2008年有负债100万元，年利息

为15万元，B企业2008年有负债100万元，年利息为20万元。对两个企业的负债的利息率进行比较分析如下：

用效益的不确定性、企业资金调度的不合理性和举债自身内外因素。在市场经济条件下，企业面对的是一个开放的、平等竞争的市场，无法获得“保护伞”的

收稿日期：2010－03－31

A企业2008年负债年利息率：15÷

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