德双翼分级债券型基金投资价值分析

诺德双翼分级债券型基金投资价值分析

基金的分级

诺德双翼分级债券型为一级混合债券分级基金，基金合同成立三年后转为LOF型债券基金。该基金《基金合同》生效之日起3年内，基金份额划分为双翼A、双翼B 两级份额，所募集的基金资产合并运作。双翼A、双翼B 的份额配比原则上不超过2∶1。

该基金《基金合同》生效之日起3年内，双翼A 自《基金合同》生效之日起每满6个月开放一次，双翼B 封闭运作并上市交易。在双翼A 的每次开放日，基金管理人将对双翼A 进行基金份额折算，双翼A 的基金份额净值调整为1.000元，基金份额持有人持有的双翼A 份额数按折算比例相应增减。通过折算，将双翼A的6个月的收益以双翼A份额的形式分配给投资者。

双翼A的约定收益

双翼A 根据《基金合同》的规定获取约定收益，其收益率将在每个开放日设定一次并公告。计算公式为： 双翼A 的年收益率（单利）＝1.3×1 年期银行定期存款利率。 在《基金合同》生效日当日，基金管理人将根据届时中国人民银行公布并执行的金融机构人民币1 年期银行定期存款基准利率设定双翼A 的首次年收益率，目前应为3.5%*1.3=4.55%。在双翼A 的每个开放日，基金管理人将根据该日中国人民银行公布并执行的金融机构人民币1 年期银行定期存款基准利率重新设定双翼A 的年收益率。即双翼A 的年收益率每半年重新确定。

双翼A的开放日

双翼A在《基金合同》生效后每满 6个月开放一次，接受投资者的申购与赎回。当该基金《基金合同》生效后 3年期届满，该基金将转换为上市开放式基金（LOF）。届时，双翼A的最后一个开放日，即该基金《基金合同》生效后 3年期届满日前的最后一个开放日，双翼A不再接受投资者的申购，只接受投资者的赎回。投资者必须注意，双翼A每隔6个月才开放一次，流动性是比较差的。

基金份额折算

诺德双翼分级基金《基金合同》生效之日起每满 6个月的最后一个工作日，基金管理人将对双翼A进行基金份额折算，双翼A的基金份额净值调整为 1.000元，基金份额持有人持有的双翼A份额数按折算比例相应增减。 双翼A的基金份额折算基准日与开放日为同一个工作日。但在双翼A的最后一个开放日，即该基金《基金合同》生效后 3年期届满日前的最后一个开放日，不再进行双翼A的基金份额折算。

在双翼A的单个开放日，如果双翼A 没有赎回或者净赎回份额极小，双翼A、双翼B 在该次开放日后的份额配比可能会出现大于2∶1 的情形；如果双翼A 的净赎回份额较多，双翼A、双翼B 在该次开放日后的份额配比可能会出现小于2∶1 的情形。由于双翼A单独开放申购与赎回，因此导致双翼B的杠杆倍数存在不确定性，这对双翼B是不利的。该基金《基金合同》生效之日起 3年内，双翼A的份额余额原则上不得超过2倍双翼B的份额余额。注意，这里是控制双翼A和双翼B的份额，而不是净值之比，因此杠杆倍数会随着两者净值，以及份额的变化而发生变化。