■2011年第4期■现代管理科学■管理创新

混业经营视角下集成风险管理框架及流程研究

●金爱民

吴庆晓

摘要：文章分析了分业经营和混业经营下金融机构所面临的总风险,并探讨了混业经营下金融机构面临的风险多样

性和复杂性，提出了风险应对策略--集成风险管理。最后,就构建混业经营下的中国金融控股公司的集成风险管理框架和流程提供若干政策和建议。

关键词：混业经营；集成风险管理；框架；流程

一、引言

金融体制的设计取决于其自身的传统、现存制度、目标及政策。然而，没有一个体制是在真空中发展的，任何国家的成功经验都是可以借鉴的。从监管者的角度看，混业经营相对分业经营会面临更多类型的风险，监管者面临着更多的挑战。

二、混业经营下的金融机构所面临的风险分析

对混业经营和分业经营的争论一直在持续。分业经营论的支持者认为分业经营有利于：（1）风险控制：商业银行和证券公司面对的是不同性质的风险，银行与证券市场间明确一道防火墙，可以切断风险传递的链条。因为证券市场是一个高风险市场，如果银行业与证券业混业经营，在证券市场发生剧烈动荡或银行操作失误时，银行的信用将受到严重威胁，导致银行破产风险增加，损害投资者和存款人的利益。（2）提高经营与监管效率：分业经营模式导致的银行业与证券业专业化分工有利于提高经营效率，使不同的金融业能高效利用自身有限的资源为客户提供更好的服务。在监管方面，分业经营模式可促进金融监管的专业化分工，明确监管职能，提高监管效率。（3）保护竞争：混业经营使大机构强者愈强，中小机构难以与之抗衡，不利于竞争。

混业经营论的支持者认为混业经营有利于：（1）降低银行风险：混业经营使银行内部形成了一种损益互补机制，即银行业某一领域金融业务的亏损可由其他金融业务的盈利来弥补。这种内部补偿作用不仅使银行利润收入稳定，而且使银行业的风险得以分散和减小。（2）增强商业银行的竞争力：首先，多元化经营使银行能够及时地根据金融市场的变化来调节自身的经营活动；其次，商业银行可通过与客户设计出具有针对性的金融产品组合并为客户提供一条龙金融服务来发挥总体优势，降低经营成本，提高服务效率；最后，混业经营模式可使银行通过股权代理，建立稳定、优质的基本客户群，有助于银行充分了解客户，从而实现真正的风险控制。

笔者认为，一个国家的金融业选择分业经营还是混业经营与这个国家的经济制度有关，要看哪一种模式的发展更适合经济发展的需要，要看哪一种模式的发展更适合经，在分业经营的体制下，银行、证券公司和保险公司既面临不同的风险———银行面临信贷风险、流动性风险、利率风险，证券公司和保险公司主要面临市场风险。但同时两者都面临系统性风险、道德风险、宏观经济波动风险等。在混业经营体制下，金融机构的以上风险将继续存在并可能表现的更为激烈，在混业经营下这些风险将表现得更加突出，并且金融机构将可能新增新的风险类型。

Rosenberg&Schuermann（2006）首次提出在金融混业

经营中引入集成风险管理的思想和方法，该方法在金融控股公司中得到广泛的应用。混业经营和集成风险管理作为金融业的发展趋势，正在成为金融监管领域的一个研究热点。

1.金融混业经营下的关联交易风险。关联交易是指存

在关联关系的双方或多方当事人之间进行的任何交易活动。金融机构的关联交易主要是金融机构所在的金融综合集团各实体之间的交易，这些交易多发生在资本市场和货币市场。关联交易对金融机构的风险影响表现为：（1）关联交易导致风险在金融机构内部传递，关联交易是金融机构传递风险的主要途径之一。（2）关联交易会引发多重财务杠杆风险，总公司与分公司之间，分公司与分公司之间的相互投资行等内部交易行为可能导致公司财务杠杆比率过高，从而增加公司整体财务风险。（3）关联交易容易转嫁和隐藏危机，从而导致危机积累。混业经营下的金融机构倾向于通过行政命令方式处理分公司之间的业务。为了公司的整体利益，一家子公司出现危机，往往通过其他子公司的资金划拨，利润转移，债务免除来救援。虽然暂时隐藏了分公司的风险，但是为总公司留下了隐患。同时，对于转移公司也不公正。长此以往，就会使总公司的风险积累成金融危机。

2.金融混业经营下的利益冲突风险。利益冲突风险是

指金融综合集团下属各子公司之间，子公司与集团公司之间，集团系统内部与客户和股东之间的利益冲突。（1）金融控股公司的各个子公司的风险管理目标有冲突。例如，同一家金融控股公司下的银行与保险公司风险管理的目标。，-