20091228有限合伙制私募股权基金的发展契机
有限合伙制私募股权基金的发展契机
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□ 中银律师事务所主任 赵曾海
随着中国经济的高速发展，外资越来越多地把目光投向中国本土资本市场，设立人民币基金分享中国经济发展成果成为大势所趋。但由于我国对外商投资实行审批制，因此外资想要参与设立人民币基金，需要经过繁琐的商务部审批程序，设立门槛极高；同时由于国内私募股权基金发展的法律环境不成熟，外资私募在面临着准入限制的同时，还面临着公司制与合伙制设立形式的艰难选择。
在中国，由于历史和政策因素，特别是投资观念和税收政策的影响，绝大多数私募股权基金依然采取公司制形式设立和募集。这种公司制私募股权基金有其自身难以克服的一些缺陷，包括难以越过的商务部审批程序，投资者对基金运作的过度干预以及投资者资金退出时在公司法程序方面的障碍等。 而有限合伙制私募股权基金虽然以其在基金管理专业化、避免双重征税以及进入与退出的灵活性等方面的突出优势，已在世界范围内成为私募股权基金最普遍适用的形式。但由于在现行中国法律环境下无法实现无障碍的工商登记，且没有一个较为公平的税收环境，因此即使在修订的《合伙企业法》中明确引入了有限合伙制度之后，由于没有可行的行政方面的配套实施办法，其优势依然难以得到充分发挥，因而有限合伙制私募股权基金在中国发展一直较为缓慢。而《外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业管理办法》的颁布有望极大地改善这种局面。
《办法》规定，外国企业或者个人在中国境内设立合伙企业实行直接向企业登记机关登记的制度，
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