2011/1

企业业绩评价指标体系构建及实证检验

郭华平 管良坤

摘 要:企业业绩评价体系的建立在我国已经有了长足的发展,从传统财务业绩评价、企业国有资本金评价体系、平衡记分卡到经济增加值的应用都有很好的实践经验,但各种体系无论是理论与实践都存在一定的不足。本文注重从公司价值出发提出一套以会计指标评价指标体系为核心的新的企业业绩评价体系。然后,本文选取A 股市场上房地产公司2008-2009年财务数据及其相应的非财务会计指标为研究对象,证明了会计指标评价体系于评价企业业绩的适用性与可行性。

关键词:业绩评价;公司价值;指标评价体系中图分类号:F27 文献标识码:A 文章编号:

1001-490X (2011)1-039-02

作 者:郭华平,江西财经大学会计学院教授/管良坤,江西财经大学;江西,南昌,330013

一 问题的提出

一般来说,企业业绩评价有传统业绩评价、企业国有资本金评价体系、平衡记分卡评价、经济增加值评价等。但是,传统业绩评价方法没有考虑资本成本因素、其构建的财务会计指标不能很好地揭示企业业绩变化的动因,而且缺乏智力资本方面的评价指标等;企业国有资本金评价体系的推出,在一定程度上弥补了传统财务业绩评价的不足,但没能体现非财务会计指标与财务会计指标之间的因果关系,所以该体系在应用时也存在一定的局限性;平衡记分卡在从国外引入国内以后,它一直被视为一个创新的绩效评价体系,但因为我国企业在战略管理、企业文化、管理机制等方面与欧美企业差别较大,所以平衡记分卡在我国的应用遇到了较大的困难和障碍;而经济增加值的提出,得到了越来越多企业的拥护,但是我国企业在实施以经济增加值为主导的业绩评价体系时,还存在不少不公平和障碍。

鉴于以上四种业绩评价指标及体系的不足,本文提出企业业绩评价的会计指标评价体系评价方法。所谓会计指标,是指以财务报告数据作为财务会计指标的计算基础,以企业价值链作为非财务会计指标采用的依据,通过收集企业财务信息、管理信息等,综合反映企业生产经营过程和成果并最终反映公司价值的经济指标,而将这些指标有机地结合起来就构成了会计指标评价体系。该指标评价体系包括财务会计指标和非财务会计指标,一方面它挑选对企业价值解释度较高的财务会计指标来反映企业在过去的盈利能力、资产质量、债务风险等,另一方面它也反映企业创造未来价值的动因,如管理绩效评价指标(经营者基本素质、基础管理水平、在岗员工

素质)、战略绩效评价指标(创新能力发展、战略运营水平)及社会效益评价指标(服务满意度、社会贡献度、品牌知名度),克服了企业的短期行为,有助于客观全面地对企业绩效做出评价。

二 指标评价体系构建

在后金融危机时代,中国经济特别是房地产行业经历了巨大波动,企业业绩也波动很大。于是,我们先做如下研究假设:假设一:企业财务会计指标与公司价值正相关。企业盈利能力是解释价格的重要因素。在较长的时间内,盈利指标与公司价值存在正相关关系,在很大程度上决定着公司的价值。假设二:非财务会计指标与公司价值正相关。非财务会计指标是企业价值的一个重要反映。在一定程度上,非财务会计指标数值越高,公司的价值就越大。

企业业绩指标设计时,将公司价值(托宾Q 值)设为因变量;12个财务会计指标和3个非财务会计指标为自变量;2个

年度指标为虚拟变量。各变量的定义和计算如下:(1)因变量,公司价值作为因变量,采用托宾Q 比值法计算样本公司的公司价值,该指标的数值可以从数据库中直接获取;(2)自变量,该会计指标评价体系中的财务会计指标均为对企业价值解释程度较高的指标,3个非财务会计指标是依据企业价值链来选取的,是数个二级非财务会计指标的加权均分;(3)年度虚拟变量Y 1和Y 2,Y 1和Y 2表示年份,如2009年表示为Y 1=1,Y 2=0;2008年表示为Y 2=1,Y 1=0。基于此,本文考察的所有指标如表1所示:

三 指标体系的实证检验

本文选取A 股市场上房地产公司2008-2009年财务数据为分析对象,剔除S T 类公司后,共有82家样本公司,其数据来源于国泰安数据库;对于非财务会计指标的数据,我们通过对目标公司进行问卷调查得到,共发放问卷106份,收回91份,其中有8份未填写重要内容,视为无效问卷,有效问卷共有83份。结合财务会计指标的数据,一共取得了80家公司的所有会计指标数据,这80家上市公司即为研究之样本。 检验财务会计指标与公司价值相关性的实证模型如下:

表1 自变量的定义和计算公式

自变量名称盈利能力

ROTA 总资产报酬率ROE 净资产收益率R O S 营业利润率ROCo

成本费用利润率